上次提過另一個固定利率協議 @Flashstake
可以跟 @pendle_fi 兩者間套取無風險息差
到底為什麼 Flashstake 能給出比 Pendle 更高的 $GLP 固定利率？
"Where does the yield come from"
跟Pendle玩法差別在哪、風險在哪？
而Flashstake的docs超級難懂🤪
來替你解密一下
twitter.com/ViNc2453/status/1641252023579590656
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PS: 經過市場套利後，現在兩者的 $GLP 固定利率已經磨平了
但那曾幾何時、能給你提早領取的30+%，其實從何而來？
本樓會使用較接近 Pendle 的述語來講解，例如 PT、YT
如果你對 Pendle 也陌生
建議先爬我的 Pendle 入門帖：
twitter.com/ViNc2453/status/1633748452709638146
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開門見山， flashstake 給人提早領的GLP利息
是從他們的 LP 而來的
他們在Uniswap有個叫 fsGLP-907a/USDC 的v3池子
(吐糟: 這真有夠🤯的token名字)
然後他們在 @xtokenterminal 掛了個獎勵LP池
派發 400+% 的 $FLASH 代幣作為APR 🔥
注意❗️這激勵只有很短的時效，計好數不要亂ape
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TMD甚麼是 $fsGLP-907a？🤯
簡單來說這就 $GLP 一年時效的Yield-token
(類似Pendle的YT-GLP)
1. 當有人進行 "flashstake GLP" 時
2. GLP會被質押在 "Time Vault" 投資生息
3. 然後協議鑄造 $fsGLP-907a (也會收取 5-10％手續費)
4. fsGLP-907a再拿去 LP池交易換來 USDC
twitter.com/Flashstake/status/1638269928267735041
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跟 Pendle 不一樣
Flashstake 沒有 PT／本金代幣
Flashstake 只鑄造 YT
本金(原生GLP)質押在協議 Time Vault 內
要贖回本金，就要把相等 fsGLP-907a (對應概念: YT) 拿回來解押
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"Where does the yield come from"
那就很好懂了
Flashstake那給用戶提早領取的GLP利息
就是來自LP池裡的USDC
拿鑄造的fsGLP-907a去swap
每次被flashstake之後
fsGLP-907a價格就會下跌
類似於在Pendle AMM賣出YT的效果
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你問到：哪誰想要提供這exit liquidity？😳
他們靠LP池子的1% trading fee 加上 400+% APR 來補償 LP
(這個emission APR曾經超過1000％呢)
twitter.com/Flashstake/status/1643363086106079235
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那這樣超發的 $FLASH 代幣有價值嗎？
前面提過執行flashstake時會收取 5-10% fee
$FLASH代幣就是用來解鎖協議的fee收益的
docs.flashstake.io/tokenomics-flash/token-utility
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比較一下
Pendle的LP不是exit liquidity
因為LP池內是原生GLP＋PT-GLP
PT的固定收益來自GLP的折扣 (例: 1 PT-GLP = 0.8 GLP)
(而不是給你提早領取ETH或USDC)
Pendle的AMM所交易的、定價的，不是資產本身
而是Implied Yield (即是PT的折扣APY)
(YT的定價也是來自Implied Yield：YT + PT = GLP)
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而Flashstake的LP是 Uniswap上的 "YT"(fsGLP-907a)/USDC
是直接交易YT價格的外部市場
市場參與者(包括flashstake執行者)直接定價"YT"
如果GLP的派息APR越高，fsGLP-907a應該更值錢才對
(因為如果fsGLP-907a定價過低，套利者可以收集用來解鎖超額的原生GLP)
DC跟他們的問答:
discord.com/channels/968266304299622420/978682003983589438/1096219498664701982
簡單而言
Pendle的LP手上拿著的
全部最終可以換回原生資產，波動性和IL很低
而 Flashstake LP手上拿的，是波動性十分大的"YT"
所以得用更高的APR來吸引LP
但同時因為"YT"自帶的"槓杆"效應
不需要吸引很多TVL就足夠供給 flashstaker 提領鎖定利息
哪個系統較好？
還真不容易說清楚 #DYOR #NFA
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兩個系統切入點剛好相反
Flashstaker能提早領取利息是最大的優勢
但對LP來說就沒那麼友善🧐
持有fsGLP-907a的人也沒法提領利息 (只能用來贖回本金)
Pendle的系統簡單容易理解得多😅
雖無法預早提領利息
但對LP來說保障較大
持有YT的人則能持續收取「槓杆效應」的利息
👉 twitter.com/ViNc2453/status/1641010908016304129
Flashstake提早領取利息的功能很絲滑
用戶甚至不需要去讀docs就能上手
但後台提供LP和fsGLP-907a的原理、docs
則TMD難懂🤯
尤其是甚麼907a等一大堆自創的名詞🤯
幸好 @Flashstake 團隊願意友善解答問題
也虛心接受意見
表示要學習 @pendle_fi 優秀的產品介面設計
非常難得🫡 給我留下好感
13/13 完