Ada Capital Macro Teses: Por que Cripto agora? Pt2
TL;DR: Acreditamos que cripto será a maior geração de valor da década, com mercado endereçável com potencial 150x maior, sem considerar que expansão dos mercados de atuação a medida que evoluem.
Hoje temos quatro grandes teses importantes com relação aos ativos digitais: (i) Web 3.0, (ii) DeFi, (iii) Moedas e Plataformas e (iv) NFTs. Essas teses são a razão do porquê acreditamos que Cripto é a maior oportunidade da década, tão grande quanto a internet foi nos anos 90.
Web 3.0
Usando as palavras do Packy McCormick: “web3 é uma internet que pertence aos usuários e empreendedores, orquestrada através de tokens.”
Os tokens incentivam usuários a desenvolverem papéis chave para a construção de soluções.
Exemplo 1: usuários podem receber tokens ao usar câmeras em seus carros para filmar as ruas (solução similar ao Google StreetView)
Exemplo 2: usuários podem criar um WiFi global ao compartilhar a transmissão de dados para os tokenholders (solução de Telecom).
Essas possibilidades, impossíveis há recém, incentivam muito a inovação.
Além disso, os usuários ao possuírem skin-in-the-game, passam a ser porta-vozes relevantes das soluções (reduzindo muito o CAC) e passam a se organizar em comunidades, acelerando a evolução das soluções.
Poucas coisas unem mais as pessoas do que ganhar dinheiro juntas.
Hoje as soluções de web3 somam um valor de mercado aproximado de $25bn ao passo que seu maior “competidor” é 800x maior.
DeFi
Ao retirar a necessidade de confiança das transações (que vêm com custos associados), DeFi permite a abertura universal de serviços financeiros. Aplicações de DeFi são soluções abertas que vivem na blockchain, disponíveis a qualquer um com acesso a internet.
São soluções interoperáveis e programáveis, em que qualquer um pode inovar em cima das inovações dos outros de forma simples, viabilizando inúmeros modelos de negócio que não eram imagináveis até recentemente.
A característica de ser programável é frequentemente chamada de composability. Para mercados altamente escaláveis como software e mídia, composability é tão eficiente quanto os juros compostos são para retornos financeiros.
Além disso, o nível de transparência é muito maior e nos permite entender os riscos financeiros com muito mais facilidade - muitos conseguiram enxergar o colapso de LUNA/UST (May Update), mas foram pegos de surpresa com o crash da Celsius e 3AC (June Update).
O valor de mercado de DeFi equivale a $38bn versus o mercado financeiro global, cujo tamanho é 260x maior.
Moedas Não-Soberana e Plataformas de Rede
Assim como existe prêmio para o Ouro como “dinheiro” livre de governos e reserva de valor, os mercados digitais terão um espaço relevante sob essa ótica, dado que são governadas por matemática e computação e não por instituições.
Ainda, muitas “moedas” digitais vão ter demanda adicional de serem utilizadas advinda de transações em seus protocolos (se eu uso protocolos de Solana diariamente, é lógico ter exposição em tokens SOL no patrimônio).
Pela facilidade de acesso e digitalização, há potencial de cripto ir muito além do valor do ouro. Além disso, soluções de DeFi podem direcionar suas receitas para oferecer yields (como forma de atração/retenção de clientes), algo inexistente em Ouro, por exemplo.
O mercado de ativos digitais de reserva de valor e plataformas (atuando sob contratos inteligentes) é de aproximadamente $800bn versus o M2 Global, que é 140x maior.
NFTs
É importante frisar que NFTs são códigos computacionais que validam que aquele item/ativo é real e único. Apesar de as aplicações mais difundidas e divulgadas pela mídia serem em arte e música, temos diversas aplicações menos óbvias potencialmente transformacionais.
Assim como só existe uma única Monalisa, o seu cartão de vacinação, a certidão de casamento dos seus pais e a escritura de um imóvel também são únicos. Hoje dependemos de uma instituição terceira para validar tal unicidade, o que poderia ser solucionado via NFTs.
Além disso, NFTs destravam uma atividade econômica atrelada a bens digitais programáveis e flexíveis com relação a propriedade intelectual, possibilitando construção de diferentes negócios em cima dos NFTs, seja em arte, música, varejo ou até em setores que nem imaginamos ainda.
NFTs também são uma forma de financiabilidade muito mais eficiente para artistas e criadores de conteúdo. Um caso hipotético: Imagine que sua banda favorita resolve financiar seu novo álbum via NFTs.
Podem liberar uma coleção de 1000 tokens, dos quais 10% deles terão direito acesso exclusivo a turnê mundial, outros 20% terão acesso VIP em determinados shows e 100% terão direitos perpétuos a um percentual dos royalties das músicas do álbum.
Com todo esse potencial de disrupção, acreditamos que NFTs serão relevantes dentro dos mercados de jogos, artigos de luxo, arte e entretenimento. O valor de mercado de NFTs é de apenas $15bn, sendo que mercados comparáveis possuem $10tn, com potencial de crescimento de 670x.